真人游戏
一站式焚烧炉专业制造商 · 省钱 · 省心 · 高品质
服务热线:0510-80797803技术热线:159-6157-9782
新闻资讯
您的位置: 主页 > 新闻资讯 >

[华泰证券:增持]精细氟化工龙头 步入成长新周期

发布时间:2020-11-05 16:44 作者:真人游戏

  永太科技是国内领先的氟精细化学品龙头,在经历前期的持续资本开支投入后,2018年以来公司正式迎来业绩拐点,2019-2020年公司永太药业制剂、永太手心原料药、双氟磺酰亚胺锂、CF光刻胶等多个项目有望集中释放业绩。同时公司具备柔性生产平台,打造由中间体延伸至制剂的一体化产业链,新建内蒙古项目有望进一步完善产业链。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.47、0.66、0.86元,首次覆盖给予“增持”评级。

  公司传统业务包括液晶化学品以及农药化学品,其中液晶化学品下游液晶面板需求稳定增长,产能持续向大陆转移有望带动混晶国产化率提升,公司下游主要客户德国默克份额或缩减。此外公司于2014年定增1.6亿元建设1500吨光刻胶项目,目前已竣工验收,有望顺利通过华星光电认证而放量。农药化学品方面,2019H1公司阶段性受益响水爆炸事故,农药中间体订单以及价格均有所改善带动板块高增长,长期来看下游含氟农药发展前景良好,并收购上海浓辉、江苏苏滨延伸至农药生产及贸易领域。

  公司含氟医药中间体下游主要对应西格列汀这一重磅品种,后续国内仿制申报通过有望增加中间体配套机会。同时氟原子具备独特的生理活性,未来含氟医药比重有望趋势性上升。公司现有的永太药业制剂项目、永太手心原料药项目在经历前期资本开支投入后,产线已基本建设完成并部分转固,通过美国药品认证后即可顺利放量释放业绩。

  据GGII,截至10月底六氟磷酸锂价格9.5万元/吨,已逼近绝大多数厂商成本线年内行业供需虽无显着好转,但六氟磷酸锂价格已接近底部。公司主要原材料生产单耗低、自配高纯氟化锂,成本优势显着。LiFSI性能优势显着,当前作为六氟磷酸锂的辅助添加剂,后续随着工艺成熟、成本下降有望初步产业化,公司具备500吨LiFSI产能已初步试车。

  公司生产氟精细化学品由源头基础化工原料开始,在同一条产业链上一体化生产一系列产品,具备柔性综合生产平台,具备降低生产成本、灵活调整产量的优势。此外公司打造由中间体延伸至制剂的一体化产业链,新建内蒙古项目有望进一步完善中间体产业链。

  我们预计公司2019-2021年EPS为0.47、0.66、0.86元,结合可比公司估值水平(2019年22倍PE),考虑业务差异性,给予公司2019年21-23倍PE,对应目标价9.87-10.81元,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:雪球里任何用户或者嘉宾的发言,都有其特定立场,投资决策需要建立在独立思考之上


真人游戏